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    -基础化工▲:坚守类消费 掘金★新材料→
     

    基础化工▲:坚守类消费 掘金★新材料→
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    发布者:admin 发布时间:2013/1/28 阅读:224

        化学工▲业↘总产值增速在2011年8月后开始下滑 ,行业↘利润总额同比增速在2011年3月后下降 ,行业↘整体毛利率№和销售净利率在2011年6月后下降 ,基础化工▲行业↘价格指数在2011年9月出现环比回落 ,子行业↘开工▲率普遍不高 ,大部分子行业↘净利润增速下滑 ,化工▲行业↘景气指数出现回落。

      2012年化工▲行业↘仍将处于弱势复苏途中。国内经济增速小幅回落 ,国际经济也面临诸多不确定因 素 ,从主要下游房地产、汽车、家电、纺织服装等行业↘运行态势来看 ,化工▲行业↘需求前景不容乐观 ,部分子行业↘可能〓面临需求增速下滑的风险。原材料→价格处于高位延缓行业↘复苏进程:原油价格2012年均价有望提升 ,煤炭价格将继续高位运行 ,无烟煤价格预计将继续上  涨20元/吨 ,萤石、磷矿石等矿石价格2012年将处于高位。虽然固定资产投资放缓№和产能〓淘汰缓解了行业↘供给压力 ,但我们预计 ,2012年化工▲行业↘仍处于弱势复苏阶段 ,真正繁荣需依赖宏观经济回暖 ,带动相关下游需求提升。

      由于化工▲行业↘相对估值不便宜 ,坚持“自上  而下”№和“自下而上  ”相结合策略选股。化工▲行业↘绝对估值处于2006年以来历史平均值之下 ,但与沪深300的估值溢价仍在较高位置。至于基础化工▲2012年的投资思路 ,我们建议“自上  而下”№和“自下而上  ”相结合策略选股。围绕经济结构调整与消费升级两条主线 ,关注两类投资机会:1 ,需求相对刚性的“类消费”化工▲子行业↘;2 ,挖掘新兴产业↘相关度高、国家政策扶持力度大、技术壁垒高的化工▲新材料→成长股。

      自上  而下策略:需求相对刚性的“类消费”子行业↘投资策略。相关子行业↘包括:日用化学品与化妆品包装材料→需求刚性 ,毛利率随原材料→价格回落而提升;医药中间体下游需求稳定 ,受益国际产能〓转移;合成食品添加▆剂毛利率稳定 ,需求平稳增长;民爆行业↘受益于成本回落 ,重组并购№和产业↘链延伸仍是投资主线;拥有完整产业↘链的磷化工▲龙头企业↘周期性弱;合成革在消费升级带动下 ,前景明朗。

      自下而上  策略:投资“技术难、壁垒高、需求新、估值低”的化工▲新材料→成长股。国家政策的产业↘升级方向以及国家总的发展主线围绕节能〓环保、新能〓源、新能〓源汽车、新信息技术等战略性新兴产业↘ ,战略性新兴产业↘相关新型化工▲新材料→长期投资显著 ,建议买入并持有“技术难、壁垒高、需求新、估值低”的相关新材料→个股。相关子行业↘包括:功能〓薄膜材料→技术难 ,性能〓优 ,前景广 ,其中 ,光学薄膜市场空间大、技术壁垒高、受益于下游TFT-LCD产能〓转移 ,太阳能〓背板薄膜聚酯薄膜逐步进口替代;高性能〓纤维及复合材料→内资企业↘有望重大突破 ,其中 ,碳纤维低端碳纤维是突破口 ,芳纶纤维已至收获期 ,高性能〓聚乙烯纤维实现产业↘化;锂电池材料→高门槛、高毛利隔膜№和六氟磷酸锂突破在即;节能〓环保产业↘相关新材料→;新能〓源打开化工▲新材料→、新技术市场空间。


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